상품에 대한 전세계 수요가 지속적으로 증가하고 점점 더 많은 투자자 (기관 및 개인)가 상품을 실행 가능한 투자 수단으로보고 시작함에 따라 이러한 추세는 계속 될 것입니다. 이러한 성장은 또한 상품 거래 자문가를 선택하는 효과적인 방법의 필요성을 증가 시켰습니다. 이 기사에서는 투자 할 관리 선물 상품을 선택할 때 개별 투자자가 사용할 수있는 최상의 도구 및 방법에 대해 생각합니다..
우선 먼저 관리 대상 선물이 무엇이며 무엇이 아닌지 정의하십시오. 관리 대상 선물은 단순히 상품에 투자하는 주식이나 ETF가 아닙니다. 관리 선물 거래는 실제 물리적 상품이나 금융 상품에 대해 레버리지를 많이 사용하는 미래의 계약에 투자하는 펀드입니다. 상품은 식량, 에너지, 원자재와 같은 부문과 금리 및 주가 지수와 같은 금융 상품을 포함 할 수 있습니다..
돈 관리를 시작하는 방법 · Nell Sloane
레버리지, 위험 및 보상은 선물 시장과 주식 시장에 투자 할 때 상당히 높을 수 있습니다. 미국의 관리 선물 거래는 국가 선물 협회 및 상품 선물 거래위원회 (회사 / 기금이 :면제:상태가 아닌 경우)에 의해 규제됩니다. 규제 대상 기업은 상품 거래 자문 (CTA) 또는 상품 풀 운영자 (CPO)로 라이센스됩니다. 그러나 기업이 허가를 받았거나 규제를 받았다고해서 이것이 잠재적 성과를 보증하는 것은 아닙니다. 선물 거래는 잠재적 위험이 크며 모든 사람에게 해당되는 것은 아닙니다. 투자자는 투자를하기 전에 적용 가능한 모든 위험 및 공개에 대해 충분히 숙지해야합니다..
잠재적 인 관리자 목록을 찾는 일은 어디를보아야하는지 비교적 쉽게 알 수 있습니다. Barclays Trading Group, Stark Research, Autumn Gold 및 Altegris Investments와 같은 회사는 이용 가능한 관리자 정보 데이터베이스를 보유하고 있습니다. 우리가 특히 좋아하는 자료는 www.IASG.com입니다. 제도 자문 서비스 그룹 (Program Advisory Services Group)은 450 개가 넘는 무료 온라인 데이터베이스 프로그램을 제공합니다. 또한 프로그램은 최소 계정 크기, 관리중인 자금, 다양한 성능 측정 등과 같은 다양한 매개 변수로 정렬 될 수 있습니다..
우리가 온라인 데이터베이스에서 볼 수있는 유일한 문제는 단지 소수의 관리자 만 선택하도록 시도하는 것이 다소 어려울 수 있다는 것입니다. 프로세스를 좀 더 쉽게하기 위해 우리가주의 깊게 생각할 수있는 가장 중요한 성과 지표 중 일부라고 생각되는 것을 여러분과 공유하고 싶습니다..
첫 추천, 돌아 오는 걸 잊어 버려! 가장 의미심장 한 통계는 종종 관리자의 수익입니다. 어떻게 당신이 물어볼 수 있습니까? 중요한 것은 리스크 조정 리셋 (RISK ADJUSTED RETURN)입니다. 누군가가 농장에 내기를해서 운이 좋다고해서 그것이 좋은 생각이라는 것을 의미하지는 않습니다. 머지 않아 조만간 (가장 자주) 조만간 너무 적극적으로 베팅하는 매니저와 함께 피할 수없는 일들이 일어날 것입니다..
전통적인 리스크 조정 수익 측정치가 많이 있으며, 가장 인기있는 것은 Sharpe 비율입니다. Sharpe Ratio는 투자의 변동성에 대한 수익률을 비교합니다. 근본적으로 우리는 Sharpe Ratio의 논리와 완전히 일치하지만, 하나의 심각한 결함이 있다고 생각합니다. 이 결함은 Sharpe Ratio가 과거의 변동성을 보았을 뿐이며 미래의 변동성을 예측하려고 시도하지 않는다는 것입니다. 결과적으로 샤프 비율은 프로그램과 관련된 잠재적 인 위험을 적절하게 파악하지 못한다고 생각합니다..
좋은 예는 :옵션 작가:(옵션을 판매하는 사람들)의 세계에서 나옵니다. 대부분의 옵션이 쓸데없이 만료되기 때문에 옵션을 팔아서 좋은 접근 방식을 가진 관리자가 우수한 Sharpe Ratio를 갖는 것은 드문 일이 아닙니다. 그들은 수년 동안 생산 된 매우 매끄러운 지분 곡선을 가질 수 있습니다. 그러나 주식 곡선이 매끄럽고 일관성있게 보이기 때문에 이것이 그대로 유지된다는 것을 의미하지는 않습니다. 미래에 동일한 결과가 없으면 과거에는 어떤 일이 발생했는지 의미가 없습니다. 불행히도, 장기간의 우수한 트랙 기록을 가진 옵션 판매자는 매우 빠른 장엄한 :폭발:을 갖는 것으로 알려져 있습니다. 우리의 견해로는 과거 변동성이 미래 변동성의 좋은 예측 변수가 아니라는 것이다.
당신이 묻는 좋은 예언자는 무엇입니까? 우리의 의견으로는 최고의 변동성 예측 변수 중 하나를 MTE (Margin to Equity Ratio)라고합니다. MTE는 마진 목적으로 얼마만큼의 투자가 사용되는지를 알려줍니다. 이 수는 특정 관리자에 대해 매일 달라 지지만 평균 범위를 얻을 수 있습니다. 예를 들어 관리자 MTE가 10 %라면 이는 관리자가 10 만 달러를 투자 할 때마다 관리자가 주어진 시간에 마진을 위해 약 10,000 달러를 사용한다는 것을 의미합니다. 이것을 명심하십시오; 거래소는 위험의 근사치에 따라 마진을 설정합니다. 계약에서 인식 된 리스크가 높을수록 자신이 설정 한 마진이 높아집니다. 교환과 마찬가지로 생각하고 MTE가 높아질수록 잠재적 위험에 대한 기대치를 높일 것을 권장합니다. Sharpe 비율이 좋은 옵션 작성자의 예를 살펴보면 MTE 비율이 매우 높다는 것을 종종 알 수 있습니다. 우리는 이러한 높은 MTE 비율이 많은 비참한 시나리오를 피하기위한 팁이었을 것으로 믿습니다. 다시 한번, 변동성에 대한 기대가 높아짐에 따라 거래소에서 마진 요구 사항을 높이는 것과 마찬가지로 MTE가 높아질수록 변동성 (위험도)의 잠재력이 높아지는 것을 볼 수 있습니다. MTE의 또 다른 중요한 용도는 간단한 수학입니다. 두 관리자가 모두 30,000 달러의 수익을 올렸지 만 한 사람이 30,000 달러를 사용하여 마진을 사용했고 다른 관리자는 6 만 달러를 사용하여 수익을 냈습니다. 결과는 동일하지 않습니다. 마진 사용량을 기준으로 한 관리자의 수익은 다른 관리자보다 두 배나 높습니다. 관리자는 종종 매우 유사한 퍼포먼스를 갖는 것처럼 보일 수 있기 때문에 이것을 명심하는 것이 매우 중요합니다. 그러나 마진 사용을 파헤쳐 보면 큰 차이가 있습니다.
이상적인 MTE는 무엇입니까? 우리는 10 %를 훨씬 상회하는 지분 비율을보기를 싫어합니다. 이는 관리 선물 거래 계정의 스펙트럼 하단에 있으며 대다수의 관리자는 필요하지 않습니다. 낮은 MTE를 갖는 것이 낮은 위험을 보장하지 않는다는 사실은 사실이지만 (낮은 MTE의 관리자도 :폭발:할 수 있음) 최소한의 건전한 위험 관리의 좋은 징후라고 생각합니다. 다시 한번, MTE가 상승함에 따라 위험 가능성도 있다는 것이 당사의 믿음입니다. 비슷한 개념을 사용하는 :포트폴리오 열:이라고도하는 관련 위험 측정이 있습니다.
요약하면, 관리자가보고 한 내용이 아니라 수익률을 기준으로 수익을 계산하는 것이 좋습니다 (동일한 방법으로 위험과 수익을 계산해야 함). 이것은 경기장을 평평하게하고 사과 대 사과를 비교하게합니다. 또한 우리는 MTE 스펙트럼의 보수적 인 측면에 찬성하고 있습니다. 이는 우리가 10 % 이상의 비율을 가진 관리자를 거부 할 가능성이 있음을 의미합니다. 이 방법을 사용하면 선택 목록을 관리 가능한 숫자로 오히려 빨리 좁힐 수 있습니다. 이 작업을 마친 후에는 다른 모든 위험 조정 된 성능 측정치를보고 비교할 수 있으며 선택 사항을 더욱 세밀하게 조정할 수 있습니다. (이 기사의 위험성이 너무 길면 이후 위험 회피를위한 다른 위험 조정 된 성과 측정 토론을 생략 할 것입니다).
궁극적으로 위험이나 손실에 대한 보장이나 보증이 없다는 점을 다시 한 번 강조합니다. 과거 실적이 반드시 미래 결과를 나타내는 것은 아닙니다. 선물 거래는 높은 위험을 수반하며 모든 사람에게 해당되는 것이 아닙니다. 우리는 단순히 관리자를 선택하는 가장 좋은 방법이라고 생각하는 것을 당신과 나누고 있습니다..